平安電工（001359）：云母絕緣材料行業(yè)細分領導者進一步加快產(chǎn)業(yè)鏈布局

湖北平安電工科技股份公司專業(yè)從事云母絕緣材料、玻纖布和新能源絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為全球客戶提供專業(yè)的高溫絕緣材料產(chǎn)品及技術服務，是全球云母絕緣材料行業(yè)龍頭企業(yè)之一。公司產(chǎn)品廣泛應用于電線電纜、家用電器、新能源汽車、儲能系統(tǒng)、風電光伏和軌道交通等領域，業(yè)務范圍覆蓋了美國、德國、西歐、東歐、東亞、東南亞、中東等50多個國家和地區(qū)，公司的“PAMICA”品牌在云母絕緣材料領域知名度可媲美瑞士“豐羅”、比利時“科基比”和奧地利“依索沃爾塔”等國際品牌，廣受用戶信賴，具有全球領先的品牌影響力。

經(jīng)查該公司招股說明書，該公司在產(chǎn)業(yè)鏈布局方面獨樹一幟，產(chǎn)品覆蓋產(chǎn)業(yè)全鏈條，從絕緣云母紙、耐火云母帶、耐高溫云母板、云母異型件、硅晶發(fā)熱件，到無堿玻纖布、有機硅粘膠等均能自己生產(chǎn)，同時公司布局全球云母礦資源，具有穩(wěn)定的云母原料供應來源。完整的全產(chǎn)業(yè)鏈布局可使公司為客戶提供各類云母絕緣材料產(chǎn)品，并且在新產(chǎn)品開發(fā)及工藝改良方面實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同。從經(jīng)營情況上看，在宏觀大環(huán)境變化、上下游產(chǎn)業(yè)均不景氣的情況下，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)了營收和利潤的穩(wěn)步增長，且預期未來幾年營收也將保持持續(xù)增長。這與其一貫實施的全產(chǎn)業(yè)布局有莫大關系，同時也是其經(jīng)營戰(zhàn)略的重要體現(xiàn)，即保持穩(wěn)健增長，將安全和可持續(xù)發(fā)展放在企業(yè)戰(zhàn)略的首要位置。

從平安電工募集資金投資項目來看，也體現(xiàn)了其進一步夯實產(chǎn)業(yè)鏈布局的意圖。其募集資金主要用于武漢生產(chǎn)基地建設項目、通城生產(chǎn)基地建設項目、新材料研發(fā)中心項目以及少量補充流動資金。從項目上看，武漢基地主要用于新能源絕緣材料、玻纖布等生產(chǎn)項目，通城基地則用于建設絕緣云母紙、耐火云母帶、耐高溫云母板、新能源絕緣材料、玻纖布以及合成云母等生產(chǎn)項目，新材料研發(fā)項目主要用于建造檢測中心、研發(fā)中心、引進高端人才等，提升全產(chǎn)業(yè)鏈科技研發(fā)水平。

除已有的產(chǎn)業(yè)鏈布局外，平安電工此次通過募投資金的應用，進入人工合成云母行業(yè)，進一步充實了產(chǎn)業(yè)鏈布局，保障上游云母原料的穩(wěn)定供應。在新能源領域，我們發(fā)現(xiàn)，平安電工看中了新能源行業(yè)持續(xù)高速的發(fā)展空間，對新能源絕緣材料的投資不斷加大，為后續(xù)經(jīng)營業(yè)績提供有力支撐。從科技賦能、加快新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面，平安電工在武漢市和通城縣兩地建設新材料研發(fā)中心，引進高端研發(fā)人才，體現(xiàn)了其對技術研發(fā)、技術創(chuàng)新的重視。

縱觀平安電工的發(fā)展史，以及現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況、未來的發(fā)展規(guī)劃，我們認為平安電工將在云母絕緣產(chǎn)品細分市場繼續(xù)保持領跑地位，上市后的表現(xiàn)值得期待。

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